法媒 :中国当局棘手的经济转弯

法国回声报8月6日刊出维基妮-罗伯特（Virginie-Robert）的文章，题为“中国当局操纵棘手的经济转弯”。文章说，7月30日中共政治局发布的声明并没有掩盖中国经济面临的复杂局面，凸显新领导人的务实态度。 

习近平和李克强要在经济放慢之际，树立权威，试图翻开新的一页。他们首先通过打击腐败为自己树威，整肃的腐败事件包括薄熙来案和葛兰素史克案等等。

针对地方政府负债率猛增，新领导层要求审计部门对政府公共财务情况进行审计。此举可以加强中央对地方政府的控制，增加地方贯彻中央决策的几率。据法国兴业银行统计，自从2011年夏天审计之后，中国地方政府的债务从十万零七千亿，猛增到十七万五千亿元人民币。

对于中国新领导团队来说，经济管理是最为复杂的一个问题。中国正处在重大经济结构转型时期，需要对经济再平衡，减少投资，增加消费。如果说，减少投资比较容易的话，增加内需则难度较大。鉴于中国目前投资占GDP的45％，需要防止调整的动作过急。

中国经济增长节奏放缓，但政府管理部门反对再抛出大规模刺激方案，而是倾向于采取小修小补的调控政策，支持中小企业，避免经济失衡。这样的选择是基于两个理由：一是中国人口迅速老化，进入劳动市场的人口减少，政府无需采取大规模措施紧急增加就业；二是中国企业负债过多，确实存在金融风险。薪资水平的提高迫使企业减少利润空间，特别是在经济增长放慢之际，这样做增加了企业倒闭的风险。加之最近几个月，中小企业获得贷款的机会越来越少，处境更加艰难。

中国央行意识到债务过多的风险，在今年夏初，面对银行间拆借利率的飙升，坚持不肯放水，抑制贷款发放速度，同时向影子银行发出警告。

随后中国央行很快恢复了正常，向市场注入了相当28亿美元的流动性，避免现金的短缺。这个数字不多，体现了北京当局在着手进行经济构改革之际，下决心要减少金融风险。

好增长和坏增长

法国《回声报》还采访了新兴市场的投资专家，热姆威（ Gemway Assets）公司的总裁瓦尼耶（Bruno-Vanier）。瓦尼耶指出，中国经济分为“好增长”和“坏增长”。“好增长”来自消费和出口，占GDP的5％到6％；“坏增长”是人工造出来的，来自无用的投资，占GDP的2％， 也就是说，“坏增长”虽然增加了GDP，却不能创造真正的价值。而这些无用投资经常是用贷款实现的。

中国近几年投资过多，2008年斥资数千亿美元的刺激经济方案造成经济失衡，各省负债严重。但中国不太可能发生系统性的危机，因为中央一层负债很少，总体债务可以控制。瓦尼耶说，中国新领导人明白，必须改变经济结构，要将增长建立在消费之上，而不是仅仅依赖投资。

对于中国政府最近宣布不会让经济增长低于7％，瓦尼耶表示，其实从中期来看，中国经济增长减慢是一个好消息，但市场认为这是负面消息。现在市场还没有对中国经济转型做好充分的准备，一旦中国经济放慢，他们就像惊弓之鸟。所以中国政府宣布一个数字底线，意在安抚市场。瓦尼耶说，他更愿意信赖一个增长较慢，但更加健康的经济。因为随着改革的深入，慢下来的增长率，可以优化资本的配置，获得更好的赢利。

对于地缘政治是否会影响经济，瓦尼耶认为，从长期考量，地缘政治确实是一个重要因素。日本逐渐失去了地区霸权，中国从中受益。但日本并不甘心。中日双方潜在的紧张关系不时会爆发，但爆发的时间点都是精心选择的。瓦尼耶说，未来三年，从投资方面来看，这不是一个问题。他相信在中国的投资潜力。不过，他认为在中国投资，要避开大型国企，因为这些国有单位负债严重，管理不佳，而且需要适应一个不再受保护的新环境。他更愿意选择旅游业、智能手机、互联网等领域。