韩国券商向退休散户虚假陈述与H股指数挂钩的高风险产品

3月11日，韩国金融监督院公布了《香港恒指ELS初步调查结果和争端调解标准》，指其发现韩国一些最大的证券公司向散户投资者，其中许多是退休人员虚假陈述与中国挂钩的高风险结构性产品。该部门表示，对五家银行和六家证券公司的调查发现，在销售与恒生中国企业指数挂钩的复杂金融产品方面，存在监管不力和系统性失误。韩国金融监督院称，如果恒生中国企业指数保持在目前的水平，今年这些流行票据的损失总额将达到5.8万亿韩元（约合44 亿美元）。

1月23日，香港交易广场外，人们走过显示恒生股票指数和股票价格的屏幕。 © 路透社图片

韩国金融监督院称，监管机构将采取进一步措施，如处以罚款，同时考虑到金融公司向客户提供的赔偿金额以及为重拾客户信心所做的努力。此前，该部门对韩国最著名的零售贷款机构进行了长达数月的调查，包括国民银行和新韩银行，以及韩国投资证券公司和未来资产证券等券商，以查明它们是否违反了任何规定或对高风险股票挂钩证券进行了虚假陈述。

韩国是世界上最大的结构性产品市场之一，这些产品在当地银行等零售渠道很容易买到，尤其受到韩国退休人员的欢迎。2021年，与中国挂钩的ELS票据的销售期限为三年，目前约有 22%的账户由65岁或以上的老人持有。

当时，恒生中国企业指数的交易价格远高于12000点，但此后一路下滑，从2021年的高点下跌了一半以上，原因是在美中关系日益紧张的背景下，人们对亚洲最大经济体的增长前景感到担忧。该指数周五收于5656.72点。

韩国金融监督院表示，截至去年12月，在价值18.8万亿韩元的恒生中国企业指数挂钩票据未偿还余额中，今年前两个月损失了约1.2万亿韩元，累计资本损失率达54%。该部门称，系统性失误导致销售系统将公司的盈利放在首位，牺牲了消费者的利益。

韩国金融监督院称，一家银行放宽了内部风险管理规定，该规定要求在波动加剧时放慢销售速度，但银行却提高了销售目标。一家经纪公司向投资者推荐高风险产品，而投资者却说他们希望本金得到保护。该部门说，另一家银行谎称股票挂钩产品在过去10年中没有资本损失，却忽略了披露20年来的损失。

韩国金融监督院称，尽管现有的消费者保护规则在2021年得到了加强，但此前发生了一系列与侵害散户投资者的复杂、高风险金融产品有关的丑闻。该部门表示，这些消费者保护工具在这起事件中并没有很好地发挥作用。

今年早些时候，由于担心资本损失和监管部门的打击，贷款机构停止了股票挂钩证券的销售。韩亚证券（Hana Securities）分析师Choi Chunguk周六在一份报告中说，预计银行将为受这些产品伤害的投资者制定赔偿方案，并在第一季度财报中反映这些损失。该分析师说，如果赔偿金额超过1万亿韩元，预计这些银行股将受到短期冲击。

其他接受调查的公司包括韩亚银行、农协银行、渣打银行韩国分行、三星证券、KB证券、NH Investment & Securities和新韩证券。监管机构就投资者应获得多少损失赔偿制定了指导原则。韩国金融监督院表示，将从4月开始监督冲突解决程序，并将寻求修订允许向散户投资者销售复杂产品的制度。